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Influencia estabilizadora de China

Actualizado a las 24/09/2013 - 13:47
Pekín, 24/09/2013(El Pueblo en Línea)-Los mercados de valores en China han tenido un razonable buen desempeño en las últimas semanas gracias a los datos económicos un tanto positivos que sugieren un cambio en la desaceleración del crecimiento que ha caracterizado a la economía en los últimos tres años y medio.
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Pekín, 24/09/2013(El Pueblo en Línea)-Los mercados de valores en China han tenido un razonable buen desempeño en las últimas semanas gracias a los datos económicos un tanto positivos que sugieren un cambio en la desaceleración del crecimiento que ha caracterizado a la economía en los últimos tres años y medio.

Nuevas cifras sobre la producción industrial y los servicios sugieren que la economía china podría estar entrando en una fase de crecimiento moderado pero estable después de reducir la velocidad en 12 de los últimos 14 trimestres.

“Parece que ha habido un cambio de tendencia de la actividad económica desde la inestabilidad financiera en junio”, dijo Alaistair Chan, economista de Moody Analytics. “Los datos de julio fueron bastante fuertes y se espera que el impulso continuó en agosto”, señaló.

“El gobierno ha estado realizando mini-estímulos, pero a final de cuentas creo que la economía no se estaba reduciendo tanto como les pareció a los observadores en junio”, añadió. “Nuestra previsión es que el crecimiento de este año esté cerca de la meta del 7,5 por ciento del gobierno”, señaló.

El Índice de Gestores de Compras (PMI, según siglas en inglés), publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas y la Federación China de Logística y Compras, subió de 50,3 en julio a 51 en agosto, muy por encima de la previsión consensuada de 50,6.

Gran parte del aumento fue impulsado por los nuevos pedidos de exportación, con una suba del subíndice de 50,6 en julio a 42,4 en agosto. Los nuevos pedidos también se expandieron de 49 a 50,2. El PMI flash de HSBC también aumentó de 47,7 en julio a 50,1 en agosto.

El PMI no manufacturero cayó levemente de 54,1 en julio a 53,9, pero los servicios alcanzaron en agosto su punto máximo en los últimos cinco meses.

El PMI de servicios de Markit y HSBC, publicado el 4 de septiembre, subió de 51,3 en julio a 52,8 en agosto, el mayor nivel desde marzo.

En ambos casos, las cifras por encima de 50 son una señal de expansión.

“El aumento de los nuevos pedidos establece una buena base para el crecimiento en los próximos meses”, dijo Cai Jin, subdirector de la Federación China de Logística y Compras en un comunicado.

Muchos economistas se apresuraron a revisar sus previsiones de crecimiento para el segundo semestre del año, hasta un máximo de 7,7 por ciento.

El nuevo optimismo fue generalizado, pero no unánime.

“Vale la pena señalar que este rebote se produce dentro de una amplia tendencia bajista estructural en los números de la encuesta”, dice Rahul Ghosh, jefe de investigación en Asia Business Monitor International (BMI).

“En ausencia de una importante inyección de crédito y un plan de estímulo agresivo -los cuales parecen poco probables- el rebote en la fabricación parece resultar difícil de mantener”, dice.

No obstante, los intentos limitados de estimular la economía son probables que mantengan los niveles de crecimiento para el resto del año, dice Ghosh. BMI espera un crecimiento de todo el año en el orden del 7,5 por ciento.

Curiosamente, el retorno a un crecimiento más fuerte podría estar impulsado por el consumo interno y por las grandes empresas que se encontraban en una mejor posición para superar la crisis de liquidez en junio, dijo Ting Lu, economista jefe en China de Bank of America, Merrill Lynch, en una nota.

Pero la buena noticia ha sido bastante uniforme en toda la economía. Las perspectivas de exportación también pueden estar mejorando, ya que la demanda de las economías desarrolladas crece y el gobierno continúa con sus planes de eliminar el exceso de capacidad.

“El aumento del PMI oficial fue impulsado principalmente por los ‘nuevos pedidos’, lo que sugiere que la actual recuperación secuencial comienza a estar impulsada por la demanda externa, incluso a pesar de que la demanda interna sigue siendo la principal fuerza motriz”, agregó Lu.

Las buenas noticias para China pueden ser vistas como buenas para la mayor parte de la región.

Su economía tiene cada vez un impacto más importante en el resto del mundo y en particular en las economías cercanas con vínculos especialmente estrechos. La posibilidad de un aterrizaje brusco de China es suficiente para asustar incluso a los políticos más resistentes.

En un artículo reciente, los economistas de Moody’s Analytics pintaron un cuadro aterrador de cómo se vería un aterrizaje brusco de China. Aunque menos grave que la crisis financiera mundial de 2008, el impacto sería grave.

Una brecha de producción de alrededor del 5 por ciento del PIB en la parte continental de China tendría un efecto grave sobre las economías de Singapur, Taiwán, Hong Kong, Malasia, Tailandia y Corea del Sur.

Singapur, por ejemplo, podría registrar una caída de la producción de hasta el 10 por ciento de su PIB. La producción de Corea del Sur podría caer un 6 por ciento, mientras que los demás estarían en algún lugar en el medio.

Los menos afectados serían otros países como Japón, India, Nueva Zelanda, Filipinas, Indonesia o Australia. Japón podría ver una diferencia del 5 por ciento, mientras que Australia probablemente podría perder el 1 por ciento de su PIB.

“China claramente tiene un gran impacto, pero cualquier aterrizaje forzoso afectaría al resto de Asia menos que la crisis financiera mundial de 2008/2008”, dice Chan de Moody.

Parte de la razón de este impacto menor es el papel que desempeña China en los mercados de exportación. China es el mayor destino de exportaciones de muchos productos pero no es siempre el definitivo.

Por ejemplo, los productos electrónicos y componentes se exportan a China y son ensamblados en productos completos que se envían a continuación a vendedores en Estados Unidos, Europa o incluso a los países de los que los componentes vinieron originalmente.

La continua demanda en el extranjero de productos que pasan por China podrían suavizar el aterrizaje forzoso.

En otras palabras, el crecimiento en los EE.UU. podría disminuir, pero no llevaría al país a una recesión, señaló Moody’s Analytics.

Países como Malasia y Tailandia sufrirían más porque dependen de China que compra cerca del 12 por ciento de sus exportaciones. El efecto dominó también afectaría el consumo privado en esos países, no sólo como resultado de los salarios más bajos sino también por el efecto negativo de las malas noticias procedentes de China.

Este sería el peor escenario que exacerbaría un cambio que ya está en marcha.

“En su mayor parte, el universo de los mercados emergentes está experimentando una seria revalorización del riesgo a través de mayores costos de los préstamos, pérdidas del mercado bursátil y grandes depreciaciones del cambio de divisas”, dice Ghosh.

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