China amplía la política de mancomunación de efectivo transfronteriza para multinacionales

Vista de la zona comercial central de Lujiazui, en la Nueva Área de Pudong (Shanghai), el 20 de agosto de 2026. Foto: VCG

China amplió el lunes su política de agrupación transfronteriza de fondos (cash pooling) para empresas multinacionales que operan en el país; una medida que, según los expertos, profundizará la apertura financiera y facilitará el comercio y la inversión transfronterizos. Esta política representa también una mejora importante en el marco institucional para la gestión de tesorería transfronteriza de las multinacionales en China.

Analistas chinos señalaron que, en un momento crucial en el que las cadenas de suministro mundiales atraviesan una profunda reestructuración y la economía china acelera su avance hacia un desarrollo de alta calidad, la implementación a nivel nacional de esta política subraya la determinación de China de profundizar las reformas, ampliar la apertura y construir un sistema financiero más resiliente e interconectado.

Este sistema integrado de gestión de efectivo ha facilitado eficazmente la circulación de capitales entre las operaciones nacionales y extranjeras, mejorando considerablemente la eficiencia y la flexibilidad en la asignación de fondos. Más importante aún, al ofrecer la certeza de una apertura financiera de alto nivel, la política ha reforzado la confianza, la disposición y la capacidad de las empresas multinacionales para arraigarse en China y atender mejor el ciclo de circulación interna, afirmaron.

La política, detallada en un aviso oficial sobre la operación y gestión centralizadas de fondos transfronterizos en yuanes y divisas extranjeras, entró en vigor el lunes, según un comunicado de la Administración Estatal de Divisas (SAFE).

Esta medida extiende a todo el país un programa piloto, permitiendo que más empresas se beneficien de una gestión simplificada de los fondos transfronterizos.

Bajo las nuevas normas, las empresas multinacionales pueden decidir por sí mismas qué proporción de fondos centralizar y gestionar tanto los yuanes como las divisas extranjeras a través de una misma cuenta, al tiempo que se les incentiva a priorizar el uso del yuan. Este esquema permite la asignación centralizada a nivel de grupo manteniendo la flexibilidad de uso para las empresas miembros del mismo, y fomenta que las compañías prioricen la moneda local en sus operaciones comerciales, informó CCTV News el lunes.

Con estas acciones, China impulsa la gestión de fondos transfronterizos hacia una apertura institucional y crea un canal más unificado para la conectividad financiera transfronteriza, señalaron los analistas. La implementación a escala nacional constituye un paso más en los esfuerzos de China por profundizar la apertura financiera y mejorar el entorno empresarial para las compañías multinacionales que operan en el país, señaló Dong Shaopeng, investigador principal del Instituto Chongyang de Estudios Financieros de la Universidad Renmin de China.

Según Dong, esta medida otorga a las multinacionales —especialmente a los grupos de menor tamaño— una mayor flexibilidad en la gestión transfronteriza de fondos, la concentración centralizada de recursos y la unificación de pagos, lo que contribuirá a reducir los fondos ociosos y los costos de liquidación transfronteriza.

Al facilitar aún más los procesos de financiación, liquidación y cobro para las empresas extranjeras, el atractivo del país para dichas compañías aumentará todavía más, señaló Dong, destacando que esta medida favorecerá la internacionalización del yuan.

Según la agencia de noticias Xinhua, el programa se lanzó a modo de prueba en Beijing y en la provincia de Guangdong (sur de China) en 2023. Para finales de junio de 2026, más de 260 empresas multinacionales se habían inscrito en el programa, beneficiando a más de 5.500 empresas miembro tanto nacionales como extranjeras.

La política se ha ampliado ahora a todo el país para beneficiar a una gama más amplia de entidades empresariales. Según la SAFE (Administración Estatal de Divisas), para las empresas matrices registradas en una zona piloto de libre comercio, se puede reducir aún más el umbral para establecer un sistema de agrupación de fondos (cash pool).

Las normas facilitan a las multinacionales la agrupación y asignación de fondos transfronterizos mediante la consolidación de las cuotas de deuda externa y préstamos al extranjero de sus empresas miembro, permitiendo a las compañías decidir qué parte de dichas cuotas desean agrupar.

La normativa simplifica aún más los procedimientos de registro al introducir un mecanismo de ventanilla única en las sucursales locales del regulador de divisas, al tiempo que permite a los bancos colaboradores gestionar ciertos cambios en el registro.

Asimismo, especifica las normas operativas y los requisitos para la supervisión continua y ex post, con el fin de prevenir riesgos asociados a los flujos de capital transfronterizos.

La nueva política refleja los esfuerzos intensificados de China por optimizar la gestión de fondos transfronterizos para las multinacionales, mejorar la facilidad para el comercio y la inversión transfronterizos y apoyar mejor el desarrollo de alta calidad de la economía real, señaló Dong.

A medida que se acelera la expansión global y la atracción de inversión extranjera, más grupos multinacionales experimentan flujos frecuentes de fondos transfronterizos y estructuras de divisas cada vez más diversificadas, lo que exige una mayor coordinación de tesorería y una gestión de riesgos más sólida, afirmó Dong.

Añadió que la implementación a nivel nacional ayudará a crear un canal más unificado para la conectividad financiera entre China y los mercados extranjeros.

China seguirá optimizando la gestión de fondos transfronterizos para las empresas multinacionales, mejorando la facilidad para el comercio y la inversión transfronterizos y apoyando mejor el desarrollo de alta calidad de la economía real, según la SAFE.

La consultora Deloitte China afirmó en un informe publicado el 11 de septiembre que considera que esta última política ha abierto nuevas oportunidades para los grupos multinacionales en la gestión global de tesorería. "El valor de esta política no reside únicamente en mejorar la comodidad y la eficiencia de las transferencias transfronterizas de fondos, sino también en clarificar aún más los límites de riesgo y cumplimiento de las operaciones centralizadas de fondos transfronterizos, proporcionando a las empresas una orientación institucional más clara para prevenir riesgos asociados a dichos fondos y fortalecer sus capacidades de gobernanza global de los mismos", según el informe.

Wen Bin, economista jefe del China Minsheng Bank, dijo el lunes que esta nueva política mejorará aún más la comodidad y la eficiencia de la gestión transfronteriza de fondos.

Según Wen, las medidas ayudarán a las empresas multinacionales a coordinar mejor sus recursos de capital tanto en China como en el extranjero, a reducir los costos de financiación y de gestión de tesorería, y a permitir que más compañías con operaciones internacionales se beneficien de esta política.

Señaló que, desde una perspectiva macroeconómica más amplia, la política refleja el firme impulso de China por avanzar en la apertura financiera de alto nivel; asimismo, esta expansión contribuirá a generar más casos de uso para las transacciones transfronterizas en yuanes, al tiempo que reforzará la capacidad del sector financiero para atender a la economía real.

Las reservas de divisas de China se situaron en 3,4383 billones de dólares a finales de agosto, lo que supone un aumento de 19.500 millones de dólares (un 0,57 %) respecto a finales de julio, según datos oficiales.